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扈文秀:2011年6月22日盘后观察
发表时间:2011/6/22 18:44:53

引自扈老师博客:http://blog.sina.com.cn/s/blog_53d04af101017q99.html

昨天温和放量反弹,今天盘整仍无量。尽管有多少人研究认为,和沪深股市前几次底部市盈率相比,现在沪深股市已经离底部不远。但我不认可这种观点。原因如下:

第一,前几次底部形成时中国的宏观经济运行良好,动态市盈率有下降的趋势;而这次宏观经济有下滑的趋势,尽管现在静态市盈率较低,但未来的动态市盈率会上升。

第二,前些年股票还比较稀缺,而现在大量IPO和增发已造成股票的供给量与前些年相比,有过度供给之嫌。因此,这次的估值水平低于前几次的估值水平才是真正的估值底。而现在沪深股市还没有到达低于前几次估值的水平。

第三,中国股市前几次的底部都是政策底到位。技术底、估值底历来只是中国股市反弹或反转的必要条件,而不是充分条件。只有技术底、估值底和政策底同时出现,股市才能大幅反弹或反转。而现在新股发行频率未改,创业板、新三板板板都在虎视眈眈地准备圈钱,没有看到政策底出现的迹象。

第四,按照行为金融学的参考点理论,一次大的反弹或反转行情的出现,必须满足从最近的顶部下跌超过25%以上才会出现。而现在从3000多点跌下来跌幅也就是10%以上,因此还不具有大幅反弹或反转的基础。

综上所述,目前这个点位还不具备大幅反弹或反转的可能,除非政府出台实质性的救市措施,否则空仓继续等待!

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